BC reduz Selic e indica ritmo mais lento

O Banco Central do Brasil reduziu a taxa básica de juros (Selic) de 15% para 14,75% na reunião de quarta-feira (18) , decisão acompanhada de sinalizações de cautela diante da escalada do conflito envolvendo Irã e seus efeitos sobre petróleo e seus derivados, com impactos na inflação.

A leitura predominante entre analistas é que o Copom evitou indicar um ritmo contínuo de cortes, mesmo com a redução, justamente pelo risco de pressão inflacionária vinda do petróleo e do câmbio, ao observarmos a reação imediata dos agentes financeiros.

O ambiente externo aparece como fator principal, com a guerra elevando preços de commodities e dificultando previsões para uma trajetória mais definida dos juros, o que leva o Banco Central a reduzir de forma mais contida a taxa sem abandonar uma postura mais prudente nas próximas reuniões.

O choque recente do petróleo amplia incertezas e impõe limite ao ciclo de queda, já que aumentos persistentes de energia tendem a contaminar outros preços e exigem uma resposta mais contida da política monetária no Brasil.

Mesmo com esse quadro, boa parte dos bancos manteve expectativa de novos cortes ao longo do ano, embora em ritmo mais lento, indicando que o cenário base ainda considera desaceleração da inflação doméstica e algum espaço para flexibilização adicional da taxa básica.

O comportamento do câmbio e a evolução dos preços internacionais de energia passam a ser variáveis decisivas para os próximos passos do Copom, em um ambiente no qual decisões dependem menos de sinais internos isolados e mais da leitura contínua dos choques externos que seguem em aberto.

O que se observa é que a comunicação do Banco Central ganhou peso maior após a decisão, já que qualquer indicação sobre intensidade e duração do ciclo pode alterar preços de ativos e expectativas, num momento em que o cenário internacional continua sujeito a mudanças rápidas e pouco previsíveis, sobretudo por conta do conflito no Irã.

"Nosso cenário base continua a ser de um ciclo mais lento e dependente de dados, com elevada probabilidade de pausas ao longo do processo, especialmente diante da dinâmica de serviços e da evolução das expectativas", analisa Jason Vieira, economista-chefe da Lev Intelligence.