A fusão entre Paramount e Warner Bros. Discovery vai criar uma das maiores empresas de entretenimento do mundo, mas também vai deixar a companhia combinada com uma dívida próxima de US$ 80 bilhões, segundo estimativas do The Wall Street Journal.
O valor representa cerca de 6,5 vezes o Ebitda anual projetado para a nova empresa após a conclusão do negócio, patamar considerado elevado por analistas do setor de mídia.
O tamanho do acordo
Ao anunciar a aquisição da Warner Bros. Discovery por US$ 81 bilhões, o presidente-executivo da Paramount, David Ellison, filho do cofundador da Oracle Larry Ellison, apresentou a transação como o início de uma nova fase para Hollywood, baseada em maior escala, tecnologia e um cronograma de pelo menos 30 lançamentos de filmes por ano nos cinemas.
Analistas classificaram a alavancagem prevista como “impressionante” e apontam que a principal tarefa de Ellison será reduzir a dívida sem repetir a política de cortes drásticos adotada pela Warner sob o comando do executivo anterior, período em que milhares de funcionários foram demitidos e diversos projetos foram cancelados.
O alívio financeiro
A estratégia da empresa depende, em grande parte, do cumprimento de uma meta de gerar US$ 6 bilhões em sinergias ao longo dos três primeiros anos após a integração das duas companhias.
A companhia combinada projeta receita anual de aproximadamente US$ 69 bilhões e Ebitda ajustado em torno de US$ 18 bilhões após a captura dessas sinergias, além de orçamento superior a US$ 30 bilhões para produção de conteúdo.
A meta divulgada é reduzir a alavancagem para cerca de três vezes o Ebitda em três anos, projeção vista com cautela por analistas.
Sustento no dia a dia
Enquanto a redução da dívida avança, a nova empresa vai depender de negócios tradicionais de televisão, como os canais CNN, CBS, MTV e Nickelodeon, para gerar caixa, em um segmento que enfrenta queda de assinantes e enfraquecimento da publicidade, segundo avaliação da agência de classificação de risco Moody’s.
Ao mesmo tempo, Ellison aposta que a combinação das plataformas de streaming HBO Max, Paramount+ e Pluto TV vai fortalecer a posição da empresa nesse mercado.
